O Banco Central (BC), presidido por Gabriel Galípolo, indicado por Luiz Inácio Lula da Silva (PT), poderá manter a taxa básica de juros em 13,75% ao ano até o final de 2027. A previsão foi apresentada por economistas após a divulgação, nesta terça-feira (10), da ata da última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom). Com uma das maiores taxas reais de juros do mundo, o Brasil deverá continuar submetido a uma política que beneficia os banqueiros e prejudica o desenvolvimento econômico.
Na quarta-feira (4), três dias depois da reeleição de Lula, o Copom decidiu, por unanimidade, interromper o ciclo de redução da Selic. A decisão encerrou uma sequência de cinco cortes consecutivos realizados ao longo de 2026, quando os juros caíram dos 15% ao ano, patamar estabelecido em junho de 2025, para 13,75%.
O calendário das decisões levanta uma questão política. Durante a campanha eleitoral, o Banco Central reduziu os juros cinco vezes. Assim que Lula conquistou seu quarto mandato, os cortes foram suspensos. É possível que a redução tenha sido utilizada para favorecer a reeleição do presidente, embora não haja provas de que as decisões tenham obedecido a objetivos eleitorais.
O fato é que, encerrada a disputa, o Banco Central voltou a defender a manutenção dos juros elevados por um período prolongado. A perspectiva é especialmente favorável aos grandes bancos, que lucram com os títulos da dívida pública e com as taxas cobradas de empresas e consumidores.
Juros altos até o final de 2027
A ata do Copom não estabeleceu prazo para a retomada dos cortes. O documento justificou a decisão com a piora das expectativas de inflação, a desvalorização cambial e as incertezas sobre as contas públicas.
“A principal conclusão obtida, e compartilhada por todos os membros do Comitê, foi a de que, em um ambiente de expectativas desancoradas, como é o caso do atual, exige-se uma restrição monetária maior e por mais tempo do que outrora seria apropriado”, afirmou o Banco Central.
Yihao Lin, economista da Genial, avaliou que a autoridade monetária deverá manter a Selic inalterada nos próximos meses. Embora considere que o Copom esteja mais disposto a reduzir os juros do que a aumentá-los, a instituição projeta a taxa de 13,75% até dezembro de 2027.
José Cláudio Securato, da Saint Paul Escola de Negócios, apresentou previsão semelhante. Para ele, a retomada dos cortes depende de medidas mais rigorosas de ajuste fiscal por parte do governo.
“Sem sinais concretos de ajuste fiscal, também não há, neste momento, sinais suficientes para sustentar a retomada da queda da taxa de juros”, declarou.
A exigência dos representantes do sistema financeiro é clara: para admitir juros menores, querem que o governo reduza despesas e apresente garantias de controle das contas públicas. Os banqueiros, que recebem bilhões com a remuneração da dívida, pressionam por uma política de austeridade que recai principalmente sobre os trabalhadores.
Lula elogia o homem dos banqueiros
A política de juros não pode ser atribuída a um adversário de Lula. Gabriel Galípolo foi indicado pelo próprio presidente, em agosto de 2024, para substituir Roberto Campos Neto no comando do Banco Central.
Durante a campanha eleitoral, Lula elogiou publicamente o economista. Em entrevista à TV Globo, em 24 de outubro, afirmou:
“Eu confio no Galípolo. É um bom presidente do Banco Central. É um moleque muito inteligente e eu tenho certeza que ele vai normalizar as coisas.”
O presidente também declarou que “até Galípolo é contra a taxa de juro alta”. Entretanto, o dirigente escolhido por Lula manteve a Selic em 15% durante parte de seu mandato e agora decidiu interromper sua redução.
Na mesma entrevista, Lula foi questionado sobre a possibilidade de acabar com a autonomia do Banco Central. Respondeu que essa não era uma prioridade de seu programa de governo.
A posição do presidente ajuda a explicar por que a mudança no comando da instituição não significou uma mudança fundamental na política monetária. A chamada independência do Banco Central permite que decisões fundamentais para a economia sejam tomadas sem a interferência direta do governo eleito.
Na prática, essa independência favorece os banqueiros, que exercem enorme influência sobre a instituição responsável por determinar os juros. Galípolo, embora nomeado por Lula, conduz uma política que atende às exigências do capital financeiro.
A substituição de Campos Neto não alterou o problema. O Banco Central continua nas mãos dos bancos, e o presidente da República não demonstra disposição de enfrentar essa situação.
Economia perde força para garantir lucros
A própria ata divulgada nesta terça-feira reconheceu que a economia brasileira está desacelerando. O Copom identificou perda de dinamismo no comércio, redução do ritmo de crescimento dos rendimentos e dificuldades nos setores mais dependentes de crédito.
Apesar disso, o Banco Central considerou necessário manter os juros elevados. A instituição estima inflação de 5,6% em 2026 e 4,7% em 2027, diante de uma meta de 3%.
Entre os fatores apontados como possíveis responsáveis pela alta dos preços estão o petróleo, as condições climáticas, a desvalorização do real e até o fim da escala de trabalho 6×1.
A inclusão da redução da jornada de trabalho entre os riscos inflacionários mostra quem deverá pagar pela política monetária. Para o Banco Central, o aumento dos custos do trabalho pode justificar a manutenção de juros que já estão prejudicando o consumo e a produção.
Os juros elevados encarecem os empréstimos, dificultam os investimentos e aumentam as despesas das famílias endividadas. Também tornam mais cara a dívida pública, pois ampliam a remuneração dos títulos vinculados à Selic.
Os bancos e demais detentores desses títulos recebem rendimentos elevados, enquanto o governo fica pressionado a destinar uma parcela crescente de seus recursos ao pagamento dos juros. O resultado é uma política que favorece os credores e impõe dificuldades ao restante da economia.
O quarto mandato será dos banqueiros?
A interrupção dos cortes logo depois da eleição indica o tipo de política econômica que poderá prevalecer no próximo governo Lula.
Os banqueiros já exigem medidas concretas de ajuste fiscal. Sua pressão aponta para a continuidade de uma política de contenção dos gastos públicos, à qual poderão se somar novas privatizações e outras medidas favoráveis ao grande capital.
A manutenção dos juros elevados, entretanto, já constitui uma concessão aos interesses financeiros. Não é necessário esperar novas medidas do governo para verificar quem está sendo beneficiado.
Lula passou a campanha elogiando Galípolo e afirmando que desejava juros menores. Agora, reeleito, terá de responder pela atuação do presidente do Banco Central que ele próprio escolheu e pela autonomia da instituição que decidiu preservar.
A previsão de Selic em 13,75% até o final de 2027 ainda não é uma decisão oficial. Mas a perspectiva apresentada pelos analistas, somada à ata do Copom, indica que os banqueiros pretendem prolongar a política de juros elevados.
A questão fundamental não é a disposição pessoal de Galípolo para reduzir a taxa. É o controle da política monetária pelos interesses financeiros. Enquanto esse controle permanecer intacto, os trabalhadores brasileiros continuarão pagando pela política dos banqueiros, com a aprovação do governo Lula.
